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    高通客戶不再增長 中科創達17億定增能否走出捆綁陰影

      即使仍在疫情期間,無法到達現場,400家機構仍然通過電話會議對中科創達(300496.SZ)進行了密集調研。公司接待他們的規格也很高,董事長、董秘及財務總監親自對接。

      這次調研不知是因哪方的提議而起,但發生在中科創達拋出一份17億元定增預案的一周之后。時間上的巧合,讓市場上出現了調研是為定增造勢的說法。

      公開信息顯示,定增主要是加碼公司在智能汽車業務上的發展,該業務也是此次調研的重頭戲。而鮮有人知道的是,中科創達多年來在智能汽車業務上的高速發展,幾乎全部依賴于高通在終端客戶上對其的獨家導流。同時,公司在該業務上的核心產品搭載的也是高通的芯片。

      硬幣的另一面則是,2019年一年中高通的客戶量并未繼續增長。這是否意味著,在這一賽道上領先的中科創達也會隨之進入疲軟期?與此同時,高通對公司的欠款直接影響了公司的現金流,公司已計提壞賬準備。這也是17億定增的另一個目的,改善日趨吃緊的現金流。

      對于上述疑問,中科創達在接受《華夏時報》記者的采訪時三緘其口,稱沒有回復意愿。

      如今,中科創達稱,在智能汽車領域,要同包括華為和汽車廠商等產業緊密融合,是否是在為解綁這一昔日的老伙計作準備?

      或為定增造勢

      2月24日,中科創達對外披露了一份定增預案,將募集不超過17億元的資金,用于智能網聯汽車、5G、傳感器和視覺AI技術等項目的開發。

      證監會此前松綁了再融資,也直接影響了中科創達這次的融資。比如,公司定增的發行價是定價基準日前20個交易日公司股票均價的8折,而不再是此前的9折;發行對象的數量也是調整后的35名;同時定增股票數量也是根據新規,不超過此前總股本的30%。可以說,公司此次的定增全方位響應了證監會的再融資新政,做到了“新老劃斷”。

      根據預案,17億元中擬用于智能汽車業務的資金超過10億元,占最大比重。有趣的是,大約一周之后,400家機構就到公司進行調研。中科創達的高層也在此次調研中用了很大篇幅介紹公司的智能汽車業務。

      某大型券商前分析師告訴《華夏時報》記者,一般機構調研上市公司,公司主動邀請或由機構提出都有可能。若是很多機構密集調研一家公司,很可能是公司有相應訴求向機構通氣,或為公司接下來的動作造勢,或是提振股價。

      定增的長期效果很難判斷,而中科創達的每股收益在連年上升,短期內勢必將攤薄每股收益。另一個時間上的巧合是,3月以來公司的股價一直在下跌。

      中科創達此前披露的2019年年報顯示,智能網聯汽車業務占公司總營收的26%。盡管公司稱該業務是近幾年增速最快的業務,但在調研中,有機構直言智能汽車的產量在整個汽車產業里面占的比重非常小。

      既然如此,為什么公司會將大部分定增資金用于發展這一業務呢,中科創達相比其他廠商有什么優勢?

      與高通深度合作

      根據目前公開的數據,記者無法看到中科創達智能網聯汽車業務的毛利率是多少。公司公告中給出的說法是,中科創達有核心的數據,還有Kanzi這樣的平臺化的工具。一旦車廠用了Kanzi,再要更換,開發成本會變得很高。

      記者掌握的一份券商調研紀要顯示,中科創達自認公司的核心優勢是,他們做了高通汽車生態的基礎軟件,下游客戶如果想訂制需求,只能通過他們。當然,這一點并未體現在公告中。

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