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    當代置業“自食”亞洲第一高息債:2.49億美元待償

      自2016年成為內地首家發行綠色債券的房企以來,當代置業就愛上了美元債。對此,當代置業總裁張鵬曾頗為自豪地表示,“當代置業近4年順利發行8次綠色債券,成功實現境外存量債券的全部綠色化和中資發行人在境外債券市場上的數個突破”。

      當代綠色債順利發行的另一面,是超高的利率。2019年年初,當代置業先后發行兩筆票面利率15.5%,合計3.5億美元的綠色債券,創下了全亞洲年度發債利率的最高記錄。

      近年來,高息債帶來的隱憂和不良后果漸漸呈現。如今,狂飲高息美元債的當代置業似乎也難承受高息之重,開始了系列動作為自己“減負”。

      3月12日,當代置業公告稱,擬要約收購2.49億美元未償還票據。

      據了解,該筆要約收購票據正是針對其2019年初合計發行的3.5億美元債。其中,截至2020年3月4日,當代置業已償還1.01億美元,目前仍有2.49億元待償。

      據當代置業2019年該筆發債公告,債券于2019年1月2日開始計息,2020年7月2日到期。從2019年7月2日后,按照每年1月2日、7月2日分兩次付息。

      當代置業“減負”高息債

      也就是說,目前當代置業已完成一次年度15.5%的派息。如今,距離債券到期日尚有3個多月,當代置業準備提前回購債券。

      另根據本次回購公告,除已支付利息外,當代置業擬向合格債券持有人就票據本金每1000美元支付1030美元回購。換言之,2020年1月2日,當代按時支付一年利息后,仍有兩個多月的利息待支付,當代置業打算以3%利息購回持有者手中債券。

      按照原年利率15.5%來算,該筆債券月利率為1.29%。從2020年1月2日到3月12日,大致是2.33個月,月利率與計息月數相乘后計算,正好是3%。可以說,當代置業該筆回購計算得頗為精準。

      業內人士分析,當代置業提前回購債券的做法,或是出于優化債務結構,以低息融資置換高票息債務。這一說法倒是與當代置業公告中的回購說明頗為一致。公告表示,做出要約乃本公司積極管理表內負債及優化債務架構所作的努力之一。

      低息置換高息,是業內慣用財務優化手段。提前回購債券,可以為當代融資成本“減負”。

      可以計算一下,此次提前回購給當代置業減少的利息支出。按照原定今年7月2日到期計算,未清償2.49億美元債券到期時,當代置業還需償還利息約0.19億美元,折合人民幣約1.35億元。此次提前回購如果按照全部回購計算,只需額外償還3%的利息,即0.075億美元,折合人民幣約5229萬元。

      提前回購可以為當代置業節約8000余萬元的利息成本。

      但需要注意的是,本次要約回購,當代置業公告表示,本次最高回購1億美元,后續會酌情增減回購數額。即便如此,按照1億美元的回購數額計算,仍可節省3200余萬元。

      那么,數千萬現金對于當代置業而言多不多呢?據其2019年中報,期末當代置業賬上現金及現金等價物為73.43億,流動負債卻高達397.03億元,其中短期借款58.02億,應付賬款及票據30.60億,僅此兩項就已超出賬上現金15余億。現金缺口不可謂不大。

      為此,當代置業在提前回購高息債的同時,也在采用較低利率繼續發債的做法。今年2月,當代置業先后兩次發行票面利率分別為11.8%、11.95%,數額為2億美元、1.5億美元的兩筆綠色債,分別于2024年、2022年到期。與其去年同期相比,發債利率有了一定下降,發債時長也大幅延長。

      盡管如此,當代置業發債利率在行業內仍然偏高。根據克而瑞相關數據,今年同期內內房企發債成本平均為5.79%,利率降低后的當代置業,發債利率仍超出行業均值近2倍。

      在綠色建筑這條路上,可以說張鵬和他的當代置業已經坐在行業前排,但是在綠色債券這條路上,當代置業如何實現低息發債,恐怕還有很長一段路要走。

    來源:新浪樂居

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