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    愛麗家居上半年營收凈利雙降 90%收入依賴單一客戶

      PVC塑料地板企業愛麗家居正欲再次沖擊IPO,但因嚴重依賴海外大客戶、受中美貿易摩擦影響較大等情況而不被業內看好。

      招股書顯示,2016年-2019年上半年,公司營業收入分別為9.56億元、10.55億元、13.73億元、5.70億元,歸屬凈利潤分別為2.19億元、1.15億元、1.75億元、7343.65萬元。

      長江商報記者注意到,雖然愛麗家居近些年的營收表現良好,但是公司歸屬凈利潤在2016年創下新高后,2017年直接腰斬,再也未能重回巔峰。

      此外,愛麗家居87%的業務集中于一個美國地區的客戶,并在今年上半年比重上升到91.61%,既存在過大的業務波動風險,又有被美國加征關稅而面臨外部政策沖擊的威脅,此外,公司還存在多次受到行政處罰、股權過于集中、研發投入低于行業均值等問題。

      針對以上問題,9月12日,長江商報記者向愛麗家居方面發送采訪函,但是截至發稿前對方未予以回復。

      外銷收入占比逾96%

      近日,愛麗家居在證監會網站披露了招股書,擬在上交所公開發行6000萬股,募集資金約10.1億元,其中5.1億元用于PVC 塑料地板生產基地建設項目,1.58億元用于PVC 塑料地板生產線自動化建設項目,剩余資金用于研發總部大樓建設項目和補充流動資金項目。

      資料顯示,愛麗家居國內領先的PVC塑料地板生產及出口企業之一,主要為境外PVC塑料地板貿易商、品牌商供給ODM代工,產品品類包括懸浮地板、鎖扣地板和普通地板,公司近98%收入來自外銷。

      業績方面,2016年-2019年上半年(以下稱“報告期內”),公司營業收入分別為9.56億元、10.55億元、13.73億元、5.70億元,歸屬凈利潤分別為2.19億元、1.15億元、1.75億元、7343.65萬元。

      可以看到,愛麗家居凈利潤在2016年創下新高后,2017年直接腰斬,再也未能重回巔峰。今年上半年,愛麗家居營業收入較上年同期的7.05億元下降19.15%,凈利潤較上年同期的7931.33萬元下降7.41%,營收與凈利出現了雙下滑。

      報告期內,該公司綜合毛利率分別為34.74%、27.68%、24.94%、25.31%,近三年毛利率下降近10個百分點,這也直接導致凈利率的不斷走低,報告期分別為22.91%、10.90%、12.75%、12.88%。

      此外,長江商報記者注意到,愛麗家居的銷售主要為境外銷售,報告期內,境外銷售收入占主營業務收入比例分別為 96.72%、98.30%、97.33%及 98.81%。其中,北美洲和歐洲等區域是公司外銷的主要銷售區域,而北美洲占主營業務收入的比例分別為89.10%、90.86%、89.30%及 89.36%,占比較高。

      實際上,愛麗家居不僅嚴重依賴美國市場,而且還嚴重依賴第一大客戶——VERTEX。報告期內,愛麗家居對VERTEX的銷售收入分別為7.69億元、8.97億元、12.03億元及5.22億元,占各期營業收入的比例分別為80.45%、85.03%、87.64%及91.61%,占比逐年提高。

      “國內主要 PVC 塑料地板生產企業均有客戶集中度較高特點,公司客戶集中度較高屬于行業特點。而且雙方通過長期合作、共同成長實現了共贏的結果。”愛麗家居在招股書中這樣表示。

      不過,愛麗家居也承認,由于與主要客戶保持長期穩定的合作關系以及相對較強的議價能力,對主要客戶價格下調幅度相對較小,對發行人毛利率及經營業績影響相對有限,但不排除隨著未來貿易政策的惡化,公司需要承擔較多價格轉嫁,從而經營業績出現較大不利變化。

      對此,經濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時說道,“愛麗家居嚴重依賴單一客戶,公司就可能患上大客戶‘依賴癥’,如果公司主要客戶未來發生變動,且公司開拓新客戶沒有跟得上,或會對公司的獨立盈利能力造成一定的影響。在進入資本市場后,其業績變臉的概率很高。”

      研發投入占營收僅1%

      長江商報記者梳理招股書發現,對比同行業其他企業,愛麗家居研發投入明顯不足。

      招股書顯示,2016年-2018年,愛麗家居研發費用占當期營業收入的比例分別僅為0.33%、0.39%及0.92%。而同期夢百合研發投入總額占營業收入比例分別為3.07%、3.43%、2.91%,中源家居分別為3.33%、3.20%、3.24%,永藝股份分別為3.29%、3.59%、4.15%。

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