<rp id="exnhj"></rp><button id="exnhj"></button>

<button id="exnhj"><mark id="exnhj"></mark></button>

  • <s id="exnhj"><samp id="exnhj"><listing id="exnhj"></listing></samp></s>
      您所在的位置:紅商網·新零售陣線 >> 好公司頻道 >> 正文
    愛麗家居潛在“黑天鵝”陰影難去 財務數據多項存疑

      愛麗家居是一家以出口為主的企業,其在經營中不僅存在大客戶依賴的風險,且中美貿易爭端的激烈對企業經營也帶來明顯負面影響,更為重要的是,公司披露的營收、存貨、采購方面的財務數據還存在著明顯疑點。

      張家港愛麗家居科技股份有限公司(簡稱“愛麗家居”)是一家主營業務為PVC塑料地板的研發、生產和銷售,主要產品包括懸浮地板、鎖扣地板以及普通地板的企業。公司近日在證監會網站披露了招股書,擬在上交所公開發行6000萬股,募集資金約10.1億元。

      從公司介紹來看,愛麗家居公司從設立至今,一直秉承“綠色家居”的生產理念,注重質量管理與環境體系管理,先后通過ISO9001:2015質量管理體系認證及ISO14001:2015環境管理體系認證。然而,就在這亮麗的公司介紹背后,《紅周刊》記者查看其招股書時發現,愛麗家居不僅存在大客戶依賴的風險,且中美貿易戰對其經營影響也是非常明顯。最為重要的是,公司披露的營收、存貨、采購數據從財務勾稽角度分析,均存在明顯疑點。

      業績不穩定因素多

      招股說明書披露,2015年至 2018年上半年,愛麗家居營業收入分別為8億元、9.56億元、10.55億元和7.05億元,其中2016年、2017年營收增速分別達到了19.45%和10.36%;同期凈利潤分別為1.2億元、2.19億元、1.15億元和7931.33萬元,其中2016年同比增長了84%,而2017年反向同比下滑47.64%,體現出明顯的增收不增利情況,進而也意味著愛麗家居的業績表現是不穩定的。

      其實,這不穩定的業績從近幾年愛麗家居的毛利率上也得到很好反映。2016年至2018年上半年,公司銷售毛利率分別為34.74%、27.68%、23.05%,銷售凈利率分別為22.9%、10.86%、11.25%,2017年以來毛利率、凈利率大幅下滑正是其業績下滑的重要原因之一。需要注意的是,愛麗家居2017年毛利率的突然下跌與其重要原材料PVC樹脂粉的采購價格大幅上漲有很大關系的,該原材料2016年價格還為4919.11元/噸,到了2017年時則上升為5692.16元/噸,每噸提升了773.05元。上述現象表明,重要原材料價格的變化對企業經營業績影響明顯。

      業績本身已經不穩定了,而來之不易的業績還停留在紙上富貴上。招股書披露,愛麗家居應收賬款占比在這幾年是越來越高,2016年至2018年上半年,其應收賬款占比分別達到了13.2%、21.6%和33.97%,兩年半時間增加了20個百分點。應收賬款的高占比還存在另一個風險,即如果出現資金回收困難,則難免會形成壞賬。

      除了原材料價格對公司經營業績影響明顯外,嚴重的大客戶依賴現象也是愛麗家居風險點之一。招股書披露,公司報告期內第一大客戶為VERTEX,對其銷售收入分別達到6.8億元、7.7億元、8.97億元和6.13億元,占各期營業收入的比例分別為84.77%、80.45%、85.03%和86.96%。如此高的銷售占比,一旦大客戶出現風吹草動,則公司的經營業績將會出現明顯波動。

      此外還值得注意的是,VERTEX是一家國際知名地板用品貿易商,且愛麗家居、VERTEX 與終端知名客戶建立了穩定的供應鏈合作關系,比如與HOME DEPOT(美國家得寶公司,為全球較大的家居建材用品零售商、美國第二大零售商)等終端客戶有較大訂單合作。不過,對于VERTEX,愛麗家居在招股說明書中并沒有做詳細介紹,甚至所處地點、經營情況、主要業務都沒有過多說明。《紅周刊》記者查閱到的VERTEX官網資料顯示,內容非常簡略。如此重要的大客戶,為何公司在招股說明書中提及甚少,使得VERTEX的身份顯得非常神秘?

      因愛麗家居的產品主要為出口,其中美國地區收入占比相對較高。2015年、2016年、2017年及2018年1~6月,公司美國市場收入占公司銷售收入比重高達80.18%、78.85%、79.87%和79.36%,如此數據表現說明公司在經營中對美國市場的依賴是非常嚴重的,進而也意味著受美國貿易政策影響是非常明顯的。在招股書中,愛麗家居也提示了中美貿易爭端帶來的風險。而就美公布加稅清單來看,愛麗家居的產品赫然在列。

      在招股說明書中,愛麗家居還著重強調了自身對于懸浮地板和鎖扣地板的研發能力。公司稱,與客戶VERTEX 合作研發的懸浮地板專利技術系行業內獨有的生產技術,且報告期內公司新開發出硬塑鎖扣產品,經過前期推廣及小批量生產銷售后,市場需求旺盛,令這種產品銷量不斷增長。

      然而讓人驚奇的是,愛麗家居近幾年的研發費用和銷售費用并沒有大幅增加,在鎖扣地板占比大幅上升的時期,2016年至2018年上半年的研發費用分別為312.07萬元、414.69萬元和576.62萬元,銷售費用分別為2678.36萬元、2798.38萬元和1690.16萬元,新產品銷售推廣初期,公司銷售費用變化并沒有明顯波動。此外,公司號稱懸浮地板擁有行業內獨有的生產技術,可事實上在公司銷售中,懸浮地板的占比已經在逐漸下滑,此項專利優勢對業績貢獻有多大存在一定的不確定性。

      營收數據存疑問

      除了上述外在因素對公司經營業績產生影響外,就愛麗家居自身發布的財務數據來看,其中也是存在一定問題的。

      招股書披露,在2016年至2018年上半年期間,愛麗家居營業收入分別達到了95616.59萬元、105525.72萬元和70477.91萬元(見表1),其中,大部分為國外營收,境內營收分別僅為3133.95萬元、1790.23萬元和2284.65萬元,若僅考慮國內營收部分增值稅(17%稅率)因素的影響,則其含稅營收總額大約為96149.36萬元、105830.06萬元和70866.3萬元。

      在合并現金流量表中,同期公司的“銷售商品、提供勞務收到的現金”分別為91280.09萬元、100318.44萬元和64140.56萬元,對沖同期與現金收入相關的預收款項新增18.34萬元、96.76萬元和-60.89萬元的影響后,則與這幾年營收相關的現金流分別達到了91261.75萬元、100221.68萬元和64201.45萬元。將含稅營收與現金流數據互相勾稽,則含稅營收要比收到的現金分別多出4887.61萬元、5608.38萬元和6664.85萬元。理論上,這個差額因未收到現金需要體現為新增債權,計入資產負債表中。

      然而,在同期資產負債表中,愛麗家居2016年、2017年和2018年上半年的應收賬款(包含壞賬準備、應收票據)分別為13318.48萬元、24001.17萬元和25207.07萬元,相比上一年年末相同項數據新增了5109.83萬元、10682.69萬元和1205.9萬元。顯然,這一結果與理論上應該新增的4887.61萬元、5608.38萬元和6664.85萬元金額明顯不符,分別相差了-222.22萬元、-5074.31萬元和5458.95萬元。如果說2016年的222.22萬元的誤差是會計核算中的失誤是可以理解的,那么2017年和2018年上半年的5074.31萬元和5458.95萬元誤差則是難以讓人接受的,這需要公司做出進一步解釋,否則會令人懷疑其為達到上市目的有虛增營收之嫌。

    2頁 [1] [2] 下一頁 

    搜索更多: 愛麗家居






    十八禁大全无遮挡视频 - 视频 - 在线观看 - 影视资讯 - 吾爱网